专访严义明律师：资本市场需切实加强严格执法
百度 为了回应和解答市民、网友们的关注与疑惑，上海公安局于3月21日和3月25日两次在官方微博发布涉及第四十六条的政策解读。2025-08-03 中国网财经 记者 李春晖
编者按：
自1990年沪深交易所开业至今，中国资本市场已经步入第三十个年头。三十年来，中国资本市场从无到有、从小到大，在改革与开放的双重动能下破浪前行，成为全球第二大股票市场和债券市场。
2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，也是全球经济遭遇新冠肺炎疫情严峻考验之年。“三十而立”的中国资本市场如何在中国经济疫后复苏中发挥作用？过去经历过的挫折、走过的弯路，对市场未来发展提供哪些启示？改革开放不止步，而立之年再出发，未来的道路又该怎么走？
为了探寻答案，中国网财经推出“三十而立·再出发——中国资本市场三十周年特别报道”，专访资本市场三十年改革发展的亲历者和推动者，为新时代资本市场健康发展建言献策。
证券律师被称为资本市场“看门人”。他们为市场参与者各项行为把好“第一道关”，是保护投资者合法权益的重要“防线”，也是打击虚假陈述、欺诈发行等违法行为的“致命武器”。正是由于证券律师的活跃，使得中国资本市场法治化水平快速提高。
证券律师如何看待资本市场三十年来的改革发展？中国网财经近日专访了上海严义明律师事务所的主任律师严义明。
严义明律师早在上世纪90年代就致力于帮助股民用法律手段维护合法权益，被称为“中小股东维权第一人”。他见证了中国股市由乱到治的全过程。
早期的中国资本市场具有“新兴+转轨”的多重特征，各方参与者的法律意识都比较淡薄。
“那时候有些股民根本不知道还可以用法律手段维权，因为有句话叫‘股市有风险，入市需谨慎’。”严义明回忆，“一些地方法院也这么认为，觉得投资者应该风险自担，他们没意识到一般的市场风险和上市公司造假引起的风险是两回事。”
1998年的红光实业案是严义明代理的第一起中小股东维权案件，他对当时股民维权的困境历历在目。“这个案件做的时间比较长，因为当时很多法院不受理，有的投资人在维权过程中，因为生病去世了。”
“资本市场对于中国经济的重要性已经越来越明显。市场想要健康发展，需要投资者的积极参与。然而如果投资者频繁被‘割韭菜’，他们肯定会用脚投票。”严义明称，“要善待投资者，让他们能够在一个公平公正的健康市场进行投资。”
“从整个社会来讲，需要有一个健康、公正的资本市场。我觉得律师的参与，对于建设这样一个市场会有非常积极的意义。”这也是严义明从事中小股东法律维权的初衷。
这一行并不好干，资本市场违法者中也有穷凶极恶之徒，证券律师有时候要冒着人身安全受侵害的风险。
2009年4月，严义明在自己的律师事务所遭遇多名不明身份的歹徒袭击，引发了舆论轰动。
“(当时)右肩胛骨骨折，左肩胛骨骨裂。”严义明回忆，“当天下午打我的人就给我打电话，说‘你是严义明吧？’我说‘是。’‘你被打了吧？’我说‘是。’‘你不光被打，你还要坐牢。’”
“当时也没害怕。因为没做坏事，没什么事好害怕。”严义明称。
如今三十年过去了，中国资本市场法治建设取得了长足进步。“证券法不断完善，股民用法律手段维权的意识和积极性也有了很大提高，市场秩序由乱到治。”严义明表示，“不过还有一些不理想的地方，需要方方面面共同来参与，推动资本市场法治秩序进一步完善。”
他表示，目前部分地方政府处于地方保护，存在执法不严的情况。“资本市场法治建设目前最大的问题还不是法律条款的修改或是新增，而是现有的法律怎么去严格执行。未来还需要在‘有法必依、违法必究、执法必严’方面下功夫。”
严义明对于正在推进的注册制改革给予很高期待。“注册制下股票上市不需要证监会背书，这样更有利于它独立履行市场监管职责，渐渐把工作重心放在监管上。这样的话，我相信市场会更规范。”
出品人：张世福
制片人：陈晓芬
监 制：杨威
策 划：李春晖 畅帅帅
编 导：刘津池 陈丹琪; 摄 像：刘津池 朱赫
设计制作：崔志梅 杨雪 畅帅帅
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